2024년 하반기 건설업은 여러 가지 도전과 기회가 공존하는 시기입니다. 상반기 동안 HDC현대산업개발을 제외한 대부분의 건설업체들이 시장 대비 부진한 성과를 보였지만, 하반기에는 부동산 프로젝트 파이낸싱(PF) 재구조화와 주택 공급계획 등 다양한 요소들이 건설업의 판도를 바꿀 것으로 예상됩니다. 본 보고서에서는 2024년 하반기 건설업의 주요 체크 포인트를 중심으로 전략과 시장 전망을 분석합니다.
주요 포인트
🏢 건설업 전략: HDC현대산업개발을 중심으로 한 하반기 전략, 삼성E&A 최선호주 제시
📉 건설경기 지표: 4월 누계 인허가 10.2만호, 수주 48.4조원, 분양 9.9만세대, 착공 8.9만호
📈 부동산 PF 재구조화: 7월 초 사업성 평가, 7월 말 사후계획 수립
🏠 주택 공급계획: 정부의 '24년 주택 공급계획 54만호 중 19% 달성
🛠 수주 감소세: 14개월 연속 감소세, 2024년 들어서 감소 폭 축소
📊 분양 실적 증가: 5개월 연속 증가세, 5월 누계 전국 착공 면적 증가
🚧 착공 실적: 전년 동기 대비 증가세로 전환, 인천에서의 증가가 수도권 증가세 견인
💡 위험 관리: 하반기 부실PF 정리가 초래할 주요 리스크 관리
📑 부동산 PF 사업성 평가: 금융당국의 평가등급 및 기준 개선 사항
🔍 주요 건설사 분석: HDC현대산업개발, 삼성E&A, GS건설, DL이앤씨, 대우건설 등의 실적 및 목표주가
I. 2024년 하반기 전략
1. HDC현대산업개발의 주가 상승 요인
HDC현대산업개발은 2024년 상반기에 과거 대비 밸류에이션 할인과 실적 눈높이 상향을 기반으로 주가 상승을 이루었습니다. 이러한 상승 요인은 하반기에도 계속될 것으로 예상됩니다.
2. 삼성E&A 최선호주 선정
삼성E&A는 하반기에도 높은 실적 눈높이와 가시성을 보유한 기업으로 평가되며, 최선호주로 선정되었습니다. 이는 과거 유사 시점 대비 할인된 상태와 실적 상향 가시성에 기반합니다.
II. 건설경기 지표 점검
1. 인허가 실적
2024년 4월까지 전국 주택건설 인허가 실적은 10.2만호로, 이는 전년 대비 21% 감소한 수치입니다. 인허가 실적의 감소세는 17개월 연속 지속되고 있으며, 이는 중장기적으로 주택 공급 축소 우려를 확산시키는 요인입니다.
2. 수주 실적
2024년 4월 누계 건설수주액은 48.4조원으로 14개월 연속 감소세를 보이고 있지만, 감소 폭은 축소되고 있는 점이 긍정적입니다.
3. 분양 실적
2024년 5월까지 전국 아파트 분양 실적은 9.9만세대로, 5개월 연속 증가세를 기록하고 있습니다. 이는 최근 3년간 지연되었던 분양 물량이 하반기 부실PF 정리 전에 공급되었기 때문입니다.
4. 착공 실적
2024년 4월까지 전국 주택 착공 실적은 8.9만호로, 전년 동기 대비 33% 증가했습니다. 전국 건축 착공 면적도 증가세로 전환되었습니다.
III. 2024년 하반기 체크 포인트
1. 부동산 PF 재구조화 및 정리
금융당국은 2024년 하반기에 부동산 PF 사업장의 사업성 평가를 진행하고, 유의 혹은 부실우려로 판별되는 사업장에 대한 사후계획을 수립할 예정입니다. 이는 업황의 리스크 요인을 축소하는 데 중요한 역할을 할 것입니다.
2. 리스크 관리
하반기 부실PF 정리가 초래할 주요 리스크는 PF보증 우발부채의 현실화와 착공 사업장에 투입한 공사비 회수 차질입니다. 그러나 주요 건설사들은 이러한 리스크를 관리할 수 있는 재무 여력을 보유하고 있습니다.
주요 건설사 분석
1. 삼성E&A
삼성E&A는 높은 실적 눈높이와 가시성을 보유한 기업으로, 하반기에도 건설업종 최선호주로 선정되었습니다.
2. 현대건설
현대건설은 2024년 하반기에도 안정적인 실적을 기대할 수 있는 기업으로 평가됩니다.
3. 대우건설
대우건설은 2024년 하반기에 주가 상승을 기대할 수 있는 주요 기업 중 하나로 평가됩니다.
4. DL이앤씨
DL이앤씨는 주택 및 비주택 부문에서 안정적인 실적을 기대할 수 있습니다.
5. HDC현대산업개발
HDC현대산업개발은 지방 도급사업에서 높은 비중을 차지하고 있으며, 이에 따른 리스크를 관리하고 있습니다.
6. GS건설
GS건설은 하반기 부실PF 정리에 따른 리스크가 상대적으로 낮은 기업으로 평가됩니다.
결론
2024년 하반기 건설업은 부동산 PF 재구조화와 주택 공급계획 등의 요소들이 주요 변수가 될 것입니다. HDC현대산업개발과 삼성E&A는 높은 실적 눈높이와 가시성을 보유한 기업으로 하반기에도 주목받을 것입니다. 반면, 건설경기 지표는 인허가 실적 감소와 수주 실적 감소세 등으로 인해 중장기적인 공급 축소 우려가 존재합니다. 이러한 상황에서 주요 건설사들은 리스크 관리를 통해 안정적인 실적을 유지할 것으로 기대됩니다.
* 본 요약본은 유안타증권의 보고서를 기반으로 작성하였습니다.