국내 방산 현주소 점검, 주식 업종 분석, 한화에어로스페이스 전망

이번 보고서는 국내 방위산업의 현황을 점검하고, 주요 해외 방산 기업들과의 비교를 통해 향후 전망을 분석하는 데 목적이 있습니다. 방위산업은 글로벌 정세와 밀접하게 연관되어 있으며, 특히 최근 러시아-우크라이나 전쟁과 같은 국제적인 갈등 상황에서 더욱 주목받고 있습니다. 이러한 맥락에서 국내 방산 기업들의 실적과 성장 가능성을 심도 있게 살펴보고자 합니다.

 

 

핵심 포인트

• 🌍 글로벌 정세 불안: 러-우 전쟁과 지정학적 갈등 지속으로 방산 수요 증가
• 📈 국내 방산 주가 상승: 최근 국내 방산 주가 큰 폭 상승
• 🏢 주요 기업 실적: 한화에어로스페이스와 한화시스템, KAI, LIG넥스원 실적 분석
• 🔄 해외 방산 기업과 비교: Lockheed Martin, RTX, Rheinmetall 등의 실적과 비교
• 💹 미래 실적 전망: 국내 방산 기업들의 높은 성장 가능성
• 📊 멀티플 분석: 한국, 미국, 유럽 방산 기업들의 P/E Multiple 비교
• 💼 투자 의견 유지: "비중 확대(Overweight)" 의견 유지
• 🛡️ 지상 방산 부문: 한화에어로스페이스의 지상 방산 부문 강세 예상
• 💡 수요 증가 전망: 방산 수요 증가에 따른 CAPA 증설 및 운영 효율화
• 📑 자료 출처: Bloomberg, 하나증권

 

글로벌 정세와 방산 업계

정세 불안

방위산업의 수요와 공급은 글로벌 정세에 따라 크게 좌우됩니다. 최근 러시아-우크라이나 전쟁은 국내 방산 주가 상승의 주요 요인이 되었습니다. 그러나 전쟁의 종결이 주가 상승의 종착점이 될 가능성은 낮습니다. 이는 전쟁 외에도 보호무역 강화와 같은 지정학적 갈등이 지속되고 있기 때문입니다. 또한, 중국과 인도는 경제 성장을 바탕으로 자국의 입지를 확대하려는 움직임을 보이고 있습니다. 이러한 정세 속에서 국내 방산 주가는 큰 폭으로 상승했으며, 이 흐름이 지속될 가능성에 대해 고민해볼 필요가 있습니다.

 

 

주요 국내 방산 기업 실적 분석

국내 주요 방산 기업들의 1분기 실적은 다소 엇갈리는 결과를 보였습니다. 이를 통해 현재 국내 방산의 위치를 확인하고 향후 전망을 가늠해볼 수 있습니다.

한화에어로스페이스

• 매출: 전년 동기 대비 9% 감소
• 영업이익: 전년 동기 대비 83% 감소

한화에어로스페이스는 기대에 미치지 못한 실적을 기록했습니다. 매출과 영업이익 모두 큰 폭으로 감소하며 어려움을 겪고 있습니다.

현대로템

• 매출: 전년 동기 대비 9% 증가
• 영업이익: 전년 동기 대비 40% 증가

현대로템은 비교적 양호한 실적을 보였습니다. 매출과 영업이익 모두 증가세를 기록하며 긍정적인 평가를 받고 있습니다.

한화시스템

• 매출: 전년 동기 대비 24% 증가
• 영업이익: 전년 동기 대비 219% 증가

한화시스템은 큰 폭의 성장을 기록했습니다. 매출과 영업이익 모두 대폭 증가하며 기대치를 상회하는 성과를 보였습니다.

KAI (한국항공우주산업)

• 매출: 전년 동기 대비 30% 증가
• 영업이익: 전년 동기 대비 148% 증가

KAI 역시 우수한 실적을 기록했습니다. 매출과 영업이익 모두 두 자릿수 성장률을 보이며 긍정적인 평가를 받고 있습니다.

LIG넥스원

• 매출: 전년 동기 대비 40% 증가
• 영업이익: 전년 동기 대비 2% 감소

LIG넥스원은 매출은 증가했으나 영업이익은 소폭 감소했습니다. 이는 기대에 미치지 못하는 결과로 평가될 수 있습니다.

 

 

 

주요 해외 방산 기업 실적 분석

국내 방산 기업들의 성과를 보다 명확하게 평가하기 위해 주요 해외 방산 기업들의 실적을 분석합니다.

Lockheed Martin

• 매출: 전년 동기 대비 14% 증가
• 영업이익: 전년 동기 대비 동일

Lockheed Martin은 매출이 증가했으나 영업이익은 큰 변동이 없었습니다. 이는 안정적인 실적을 보여줍니다.

RTX

• 매출: 전년 동기 대비 12% 증가
• 영업이익: 전년 동기 대비 7% 증가

RTX는 매출과 영업이익 모두 증가하며 긍정적인 실적을 기록했습니다.

Rheinmetall

• 매출: 전년 동기 대비 16% 증가
• 영업이익: 전년 동기 대비 60% 증가

Rheinmetall은 큰 폭의 성장을 기록했습니다. 특히 영업이익의 증가세가 두드러집니다.

 

 

국내 방산의 미래 전망

실적 성장

국내 방산 기업들은 앞으로의 실적 성장 가능성이 매우 높습니다. 2024~2025년의 영업이익과 순이익 컨센서스는 각각 2022년 대비 140~460%, 170~400% 수준으로 예상됩니다. 이는 국내 방산 기업들이 글로벌 시장에서 점유율을 확대할 가능성이 높음을 시사합니다.

멀티플 분석

현재 국내 방산 5사의 P/E Multiple 평균은 2024년 실적 기준 22배, 2025년 실적 기준 17배, 2026년 실적 기준 15배 수준입니다. 이는 미국 방산 기업들의 18배, 유럽 방산 기업들의 24배와 비교했을 때 유사한 수준입니다. 그러나 시계열을 2026년까지 확장할 경우 국내 방산 기업들의 멀티플 매력이 더욱 돋보입니다.

 

 

투자 의견

국내 방산 업종에 대한 투자의견은 "비중 확대(Overweight)"를 유지합니다. 가파른 주가 상승으로 인한 가격 매력이 일부 상쇄되었지만, 여전히 실적 성장 전망이 밝아 매수 접근이 가능하다고 평가됩니다.

한화에어로스페이스

지상 방산 부문에서 강세를 보일 것으로 예상되며, Top pick으로 유지됩니다.

 

 

결론

국내 방산 업계는 글로벌 정세 불안 속에서도 긍정적인 실적을 기록하고 있으며, 향후 성장 가능성도 매우 높습니다. 주요 해외 방산 기업들과 비교했을 때도 경쟁력을 갖추고 있으며, 투자 매력도 여전히 유효합니다. 이러한 분석을 바탕으로 방산 업종에 대한 투자의견을 "비중 확대"로 유지하며, 매수 접근이 가능하다고 판단됩니다.

 

* 본 요약은 하나증권 보고서를 기반으로 작성되었습니다.

 

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